Национальный банк Молдовы (НБМ) ожидает изменения траектории инфляции, начиная со второго квартала 2025 года, с последующим умеренным снижением в течение прогнозируемого периода.
Оценки содержатся в рамках последнего отчета, опубликованного учреждением, на фоне международной обстановки, отмеченной высокой неопределённостью и растущими торговыми напряжениями.
Несмотря на то, что годовая инфляция выросла до 8,8% в марте 2025 года, ожидается, что начиная со второго квартала инфляция перейдёт на нисходящую траекторию, вернувшись к целевому диапазону 5% ±1,5 п.п. к концу года.
Последний рост инфляции объясняется в основном повышением регулируемых тарифов на газ, электроэнергию и тепло, и если исключить этот временный фактор, инфляция составила бы всего 6,3%, то есть находилась бы в пределах нормы. НБМ оперативно отреагировал путём корректировки базовой ставки для снижения инфляционного давления, и эти меры уже начинают давать эффект.
По данным НБМ, годовая инфляция останется выше верхнего предела диапазона в течение первых двух кварталов прогнозируемого периода, но вернётся в целевой коридор, начиная с четвёртого квартала 2025 года, и останется в этих пределах до конца анализируемого периода.
Внешние факторы, которые могут повлиять на инфляцию: торговые тарифы, введённые администрацией Трампа, и их отсрочка на 90 дней усилили неопределённость в международной торговле; застой в мирных переговорах по Украине и рост военных расходов в Европе усиливают геополитическую напряжённость; промышленность Европы продолжает замедляться, а ожидаемые фискальные меры в ЕС окажут значительное влияние на динамику цен; глобальный энергетический рынок остаётся нестабильным под влиянием решений ОПЕК+ и способности европейских стран пополнить запасы газа к зиме.
НБМ утверждает, что базовая инфляция снизится в первом квартале прогнозируемого периода, затем останется относительно стабильной до первого квартала 2026 года, после чего продолжит слабое снижение. Цены на продукты питания продолжат расти в первом квартале, снизятся к первой половине следующего года, а затем снова вырастут к концу прогнозируемого периода. Регулируемые цены останутся стабильными, с заметным снижением в первом квартале 2027 года. Цены на топливо снизятся в 2025 году и в первой половине 2026 года, вернувшись к росту только во второй половине 2026 года.
НБМ прогнозирует, что совокупный спрос останется отрицательным на протяжении всего прогнозного периода из-за жёстких реальных монетарных условий и ослабления внешнего спроса. Однако положительный фискальный импульс в первые три квартала и в последнем квартале периода будет способствовать смягчению этого негативного давления.