Минус $480 млрд: В Китае лопнул первый в мире ИИ-пузырь

Ажиотаж вокруг китайского сектора искусственного интеллекта сменился масштабным обвалом. Пока западные технологические гиганты удерживают позиции, азиатский рынок зафиксировал первые колоссальные убытки от перегрева индустрии. 

По данным аналитического отчета Reuters, ключевой индекс Шанхайской фондовой биржи STAR50, объединяющий лидеров Китая в сфере нейросетей, робототехники и полупроводников, рухнул на 40% менее чем за четыре месяца. Падение стерло около $480 млрд рыночной капитализации. Для сравнения, американский индекс Nasdaq за этот же период скорректировался лишь на 6% от своего исторического максимума. 

Хронология и причины краха

• Аномальный перегрев: На пике спекулятивного безумия, подогретого обещаниями государственной поддержки, на ИИ-сектор приходилось рекордные 57% всего биржевого оборота материковых A-акций и гонконгских H-акций. По оценкам Goldman Sachs, на связанные с ИИ компании приходилось до 42% совокупной капитализации китайского рынка.

• Приток розничных игроков: Массовый наплыв непрофессиональных инвесторов, скупавших активы «вслепую» на фоне хайпа, взвинтил оценки компаний до нереалистичных мультипликаторов, оторванных от их фундаментальных показателей. 

• Отсутствие окупаемости: Триггером к панике стало осознание инвесторами того, что бум нейросетей не подкреплен реальными финансовыми результатами, доходами и коммерческим спросом. Ситуацию усугубили надвигающиеся налоговые сборы и угрозы новых экспортных ограничений со стороны США на китайское оборудование для дата-центров. 

Падение затронуло как разработчиков, так и производителей аппаратного обеспечения:

• Робототехника: Акции компании Unitree, выпускающей человекоподобных роботов, подешевели вдвое с момента выхода на биржу в августе 2026 года, несмотря на то, что в ходе подписки спрос частных инвесторов превышал предложение в 8 тысяч раз. 

• Микросхемы и чипы: Разработчики ИИ-чипов MetaX Integrated Circuits и Moore Threads Technology, показавшие феноменальный взлет при выходе на биржу в прошлом году, с июля потеряли около половины своей стоимости. Производитель чипов памяти CXMT потерял более четверти капитализации за месяц. 

• Инфраструктура: Поставщики оптических компонентов для дата-центров Zhongji Innolight и Eoptolink Technology рухнули почти на 60% от своих летних пиков.

Обвал практически парализовал рынок первичных размещений. Компании, которые только готовились к выходу на биржу, теперь вынуждены радикально снижать свои финансовые прогнозы и оценки стоимости, чтобы привлечь хоть какой-то капитал. 

Эксперты отмечают, что текущий кризис ставит под удар амбиции Пекина по привлечению долгосрочных сбережений граждан в акции высокотехнологичного сектора для финансирования технологической независимости страны. По словам пекинского управляющего фондом Дун Баочжэня, рынок превратился в «спекулятивного бешеного быка», и сейчас мы наблюдаем закономерный финал этой гонки.