Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило суверенный кредитный рейтинг Республики Молдова на уровне «B+» со стабильным прогнозом. Несмотря на сохранение рейтинговой позиции, аналитики агентства существенно ухудшили свои ожидания относительно темпов восстановления молдавской экономики, срезав прогноз роста ВВП на 2026 год с прежних 2,9% до 1,7%.
По заявлению Fitch, текущий кредитный рейтинг «B+» опирается на умеренный уровень государственного долга, стабильный приток внешней финансовой помощи и способность властей удерживать макроэкономическую стабильность в условиях затяжного кризиса.
Эксперты Fitch подчеркивают, что экономическая модель Молдовы остается крайне уязвимой к внешним шокам. Среди главных сдерживающих факторов названы:
- Геополитическая нестабильность: Риски, связанные с продолжающейся войной в соседней Украине, и неразрешенный приднестровский конфликт.
- Рекордный внешний дефицит: В 2025 году дефицит счета текущих операций Молдовы достиг критической отметки в 19,7% ВВП, став вторым худшим показателем среди всех суверенных государств, оцениваемых Fitch. На среднесрочную перспективу (2026–2028 гг.) прогнозируется дефицит в среднем около 18,2% ВВП.
- Рост долговой нагрузки: Ожидается, что чистый внешний долг вырастет до 28,5% ВВП к 2028 году.
- Давление инфляции: Из-за высоких цен на импортируемые энергоресурсы инфляция в первой половине 2026 года вышла за верхний предел целевого коридора Национального банка Молдовы (НБМ). Fitch прогнозирует, что в 2026–2028 годах средняя инфляция составит 6,2%.
Причины пересмотра прогноза: слабое начало 2026 года
Резкое снижение прогноза ВВП связано со слабыми экономическими результатами начала текущего года. В первом квартале 2026 года экономика Молдовы продемонстрировала символический рост — всего 0,5% в годовом выражении, в то время как по сравнению с четвертым кварталом прошлого года ВВП и вовсе сократился на 1,2%.
Наибольший спад зафиксирован в строительном секторе и индустрии информационно-коммуникационных технологий (ИКТ). Высокая инфляция продолжает давить на покупательскую способность населения и сдерживать внутреннее потребление, а слабый спрос со стороны ключевого торгового партнера — Европейского союза — снижает экспортный потенциал страны.
Европейская интеграция и финансовая подушка
Главным драйвером стабильности остается масштабная поддержка со стороны Брюсселя и международных финансовых институтов. В рамках европейского курса Молдова уже освоила 488,5 млн евро из Фонда реформ и роста (общий бюджет программы составляет 1,9 млрд евро). До конца 2026 года ожидается поступление очередного транша в размере 191,5 млн евро.
Fitch отмечает отличную динамику реформ: Кишинев выполнил около 93% задач, запланированных на 2025 год. Дополнительной опорой выступает согласованный в мае 2026 года с МВФ 36-месячный Инструмент координации политики.
Тем не менее на пути к ЕС остаются вызовы. Молдова уже открыла два из шести переговорных кластеров, однако Fitch предупреждает: ограниченный административный потенциал госинститутов и формальная привязка процесса вступления Молдовы к треку Украины могут осложнить достижение цели по вступлению в ЕС в намеченный период 2028–2030 годов.
Несмотря на сложный текущий период, Fitch прогнозирует улучшение ситуации в долгосрочной перспективе:
- Рост ВВП в 2027–2028 годах: Ожидается ускорение до 3,8% на фоне активизации госинвестиций, освоения фондов ЕС и роста реальных зарплат.
- Дефицит бюджета: В 2026 году он составит 5,7% ВВП, но планомерно снизится до 3,8% ВВП к 2028 году.
- Госдолг: По прогнозам, к 2028 году он вырастет до 43,3% ВВП (с 38,1% на конец 2025 года). Однако этот показатель останется значительно лучше среднего значения для стран с аналогичным рейтингом «B» (54,8% ВВП).
Условия для повышения рейтинга: Fitch даст Молдове более высокий инвестиционный класс только в случае реального снижения геополитических рисков, сокращения дефицита счета текущих операций, притока прямых иностранных инвестиций и сохранения устойчивой макрофинансовой стабильности.
